敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2020年5月27日非银金融我国公募基建REITs投资价值几何？——从投资人视角看REITs运行行业深度◆海外REITs发展主要受机制优化与业务创新推动。美国及亚洲主要市场REITs的推出多源于相关税收优惠政策及法律法规的出台。其中，美国受益于机构投资人便利化与组织架构革新成为全球最大REITs市场，而日本在央行支持下打造了亚洲市场规模最大的REITs市场。◆稳定分红支撑海外REITs的较高回报率。从指数表现及分红维度来看，虽然美国、日本、中国香港的REITs指数表现整体上与对应市场的股指走势一致甚至个别时段会跑输，但稳定的分红支撑REITs实现了较高回报率。除中国香港偏高外，各市场REITs的分红率基本稳定在3.5%~4.5%，年化综合回报率在6%~14%，但收益率受经济、政策等多方面...