识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/62[Table_Page]投资策略报告房地产证券研究报告[Table_Title]房地产行业2023年中期策略莫惧水穷川落，静看云起霓虹[Table_Summary]核心观点：⚫景气度加速下行，供需两端均存在结构性分化。23年年初以来市场景气度冲高后回落，Q1销售面积达到19Q1水平，4-5月则回到14年水平，投资端1-5月地产投资累计同比下降7.2%，趋势持续恶化。需求端市场分化，核心板块、核心城市表现更好，交易占比提升使得成交均价快速提升。供给端，当前核心市场库存去化接近荣枯线，非核心城市去库存，但成交结构分化叠加开工能力不足使得库存同样面临结构性问题。此外，土地的供需错配及企业信心、能力不足导致的投资意愿下降使得需求端热度无法供给侧传导，进一步加剧供给侧问题。⚫预计全...