敬请阅读末页的重要说明证券研究报告行业策略报告2023年07月01日推荐（维持）——房地产行业2023年中期投资策略总量研究/房地产本文旨在通过跟踪行业在经营、融资以及长期发展路径层面的分化特征，来提前发现具备差异化能力和稳健现金流驾驭能力的新玩家，也可能是老面孔。q经营层面，销售回款及补库存的分化或导致房企未来三到五年现金流持续分化，推动市场集中度持续提升。销售回款方面：（1）一二手房市场层面，二手房市场优于新房市场。（2）城市能级层面，一线城市表现优于二线城市，更优于三四线城市。（3）房企层面，国央企表现优于混合制企业，更优于民企。如果全局销售仍维持小幅正增长的弱β特点，那么分化仍将持续且进一步放大。补库存分化体现在企业和城市能级两个层面：（1）企业层面，国央企拿地积...