宏观首席分析师梁中华SAC号码：S0850520120001联系人李林芷2023年7月8日90年代日本消费的新机会证券研究报告请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明日本去杠杆：耗费十余年•一般来说，在资产泡沫膨胀的阶段，私人部门大幅加杠杆；在资产泡沫破灭阶段，私人部门去杠杆。在地产泡沫破裂后，美国用了五年实现了去杠杆，日本却用了十几年的时间。2日本和美国私人部门杠杆率（%）资料来源：Wind，海通证券研究所。横坐标为距离房价最高点的季度数，日本为1991Q2，美国为2007Q11001201401601802002206080100120140160180-80-70-60-50-40-30-20-1001020304050607080美国日本（右）uVlYnVlXeXrVmNnM7NcMbRoMoOpNpMkPqQqPeRpPzR8OpNoMMYnOtMxNsQnM请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明日本债务为何出清缓慢：取决于债...