近期美国以及欧洲银行体系发生的冲击，我们认为它不并意味一次类似2008年全球性金融危机，进而影响全球经济，而是意味着美国加息周期已经形成了对实体经济和欧美金融体系的质的变化，从量变到质变。宏观背景方面，这个质变更多是由于过去十多年，2008年以后欧美经济呈现低增长、低利率、低通胀的“三低”状态，银行业的运营也适应了这种“三低”状态，特别是2020年疫情之后，欧美经济体呈现大的货币政策刺激，所以央行的扩表在欧美体现地淋漓尽致。微观涉及到资产负债表中资产负债的错配，以及内控的一些问题，还有对金融衍生品的一些实用问题。宏观的剧烈变化叠加银行本身在微观经营方面的缺陷，在2022年就逐步形成从量变到质变的反应。2021年年底的时候，耶伦作为非常资深的美国财政部负责人，她尚且对通胀持有...