证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告汽车行业深度研究报告推荐（维持）海外财报总结：2021年的中局思考2020年全球汽车销量同比-14%。2020年主要地区欧洲-18%、北美-19%、中国-6%，2020年疫情对海外影响超出预期。2H20随着各国疫情逐渐得到控制，企业复工、复产进度不断加快，产销步入恢复通道。从恢复节奏看，中国从2Q20开始，其他各国从3Q20开始。2020年财务表现：零部件强于车企，两者利润端被侵蚀。1）营收：车企增速均值-12.1%，零部件增速均值-7.3%，零部件好于车企；2）毛利率：车企16.1%/-1.6PP，零部件20.2%/-1.5PP，均有下滑；3）EBITDA利润率：车企11.3%/-1.3PP，零部件12.6%/-0.6PP；4）净利润：车企受非经因素影响大，多数零部件两...