1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。从跟谁学、新东方在线透视K12在线教育的盈利逻辑■在线教育存在四大痛点，平台型机构难以盈利。在线教育因其互联网属性，存在以下四大痛点：获客成本高、师资及内容缺乏且教学效果低、用户付费意愿及转化率低、盈利模式仍待验证。从提供的教育产品及企业基因来看，在线教育机构可以分为三大类，即工具型、平台型、内容型。1）工具型机构以工具类产品起家，通过其已经积累的高流量的工具成为导流入口，逐渐向上下延伸服务场景，推出定制化服务或者是在线辅导类课程产品；2）平台型机构获客成本高，在未成为垄断性平台之前，难以实现盈利；3）内容型机构本质是以输出内容进行变现，主要以录播或直播的形式。■技术加持有望兼顾用户的教学效果与机构的...