请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态斗鱼上市&快手高调进场，游戏直播巨头之争或许才刚刚开始【事件】斗鱼7/17于美国纳斯达克挂牌交易，发行价11.5美元/ADS处于前期询价区间低线，IPO首日低开平收，截至7/23日收10.38美元/ADS，较发行价累计下跌9.7%，收盘时市值33.70亿美元。【核心观点】1.斗鱼IPO前首次实现季度盈利，货币化力度显著加强。1Q19斗鱼首次实现季度盈利，录得净利润1815万元，但经营利润依然为负，季度内亏损4850万元。1Q19实现整体盈利的部分原因为业绩期内确认了较大额度的汇兑收入和利息收入。1Q19斗鱼明显加强了货币化力度，单季营收同比增长123.4%达到14.89亿元，毛利率同比提升9.9pct至13.6%，各项运营费率也达到历史最低点。在“开源节流”的背后，我们看到斗鱼在运营层面重点加...