互联网分析框架：互联网公司的规律性从何而来证券研究报告·行业研究·互联网传媒证券分析师：张良卫执业证书编号：S0600516070001联系邮箱：zhanglw@dwzq.com.cn研究助理：张飞鹏联系邮箱：zhangfp@dwzq.com.cn日期：2021年7月25日◼互联网公司的商业模式只有一种，一方面进行用户获取，另一方面进行用户变现。不同互联网公司单用户市值的差别其实是因为获取和留存用户的难度不同、用户规模的天花板不同，以及用户变现的时候变现能力不同。◼在用户获取上，根据互联网上用户需求的分层，将获取用户的方式分成了：通讯、社交和内容。通讯的用户需求同质化，用户群体最广泛，网络效应最强，获客和留存成本最低；社交是一种差异化的用户需求，导致用户群体是有限的，但也具备一定的网络效应，因此获客和留存成本虽然...