证券研究报告公司深度2021年05月16日快手-W（01024.HK）从双边网络及梅特卡夫定律理解快手的独特性快手的独特性体现在更健康的内容生态和更密集的双向关系上，也是护城河所在。短视频在内容生产和内容消费侧形成了典型的双边网络，但不可避免地出现多租户现象（同一KOL进驻不同平台），且内容供给端存在更加明显的拥塞效应（KOL竞争加剧）。因此从长期来看，对内容供给创造更强的有序性更有价值，锁定供给效果更强。快手TOP100KOL中约25%独占，独占账号更多、且独特性更强；去中心化的普惠分发环境使得素人及腰尾部KOL创作意愿更强，活跃创作者占月活的25%，整体内容生态更加健康。快手3亿日活形成了近80亿对互关关系，关注页渗透率达70%。梅特卡夫定律的存在意味着网络价值伴随网络节点及关系链的数量指数增长。...