证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款国货崛起，竞争升级美妆及商业行业2021双十一特征分析｜2021.11.15中信证券研究部核心观点杜一帆联席首席美妆及商业分析师S1010521100002徐晓芳首席美妆及商业分析师S10105150100032021年双十一大盘增速放缓，天猫份额下滑，直播崛起聚焦超头主播，美妆行业呈现价格内卷、国货崛起、功能性赛道出黑马、爆款营销等特征。基于行业趋势变化，梳理两条投资主线：一、行业竞争态势优化，国货品牌加速崛起，龙头确定性提升；二、大盘整体降速，竞争难度升级，营销效率分化，推荐品牌服务商龙头标的。▍双十一大盘增速放缓，天猫份额下滑，直播崛起聚焦超头主播。2021年双十一全网GMV为9651亿元，同比增长12.22%，增速显著放缓；天猫双十一期间累计实现成交额5403亿元，同比增长...