货币政策与流动性分析框架张继强华泰证券研究所副所长/固收首席执业证书编号：S0570518110002张亮华泰证券研究所固收研究员执业证书编号：S05705181100052020年8月——华泰证券固收分析框架培训流动性与货币派生1央行与货币政策2银行间流动性3实体流动性4资本市场流动性51三者关系货币⚫我们处在信用货币时代⚫货币学派认为货币的根基在于“相信别人相信”，背后是国家信用⚫MMT认为货币存在的根基是税收⚫货币非中性？货币如水？货币如绳可拉不可推⚫我们这里说的“货币”一般是指货币投放量的概念⚫指标：M2\M1\基础货币……信用⚫货币的背后就是债务债权关系⚫信用的概念更为宽泛，并不完全依赖于货币。比如：直接融资创造信用关系，但不创造货币⚫我们常说的“信用”指的是经济主体融资需求和金融体系融资供给...