-1-敬请参阅最后一页特别声明刘宸倩分析师SAC执业编号：S1130519110005liuchenqian＠gjzq.com.cn李茵琦联系人liyinqi＠gjzq.com.cn李本媛联系人libenyuan＠gjzq.com.cn回溯21年预期差，展望22年的“变与不变”基本结论◼新年专题：2021年已经收官，我们迎来全新的2022年。过去的一年对食品饮料板块而言，是波动的一年。基本面角度，经历了宏观环境及疫情波动对需求的压力；估值角度，经历了年初历史估值高位的调整；市场风格角度，经历了行情和资金的分化。回溯21年板块预期差，我们展望22年的“变与不变”：变的是起始估值中枢、基本面触底加速；不变的是细分行业的格局，及优质企业的护城河，这也让我们对22年有了更多的期待。◼我们复盘21年板块内2轮大幅回落：1）一季度板块整体估值达到相对高点，流动性趋紧...