-1-2021，我们对社区电商判断的变与不变—社区电商21年总结及22年展望（社区电商系列深度之九）2022.1.8证券研究报告行业深度报告可选消费商业丁浙川dingzhechuan@cmschina.com.cnS1090519070002李秀敏lixiumin1@cmschina.com.cnS1090520070003徐锡联研究助理xuxilian@cmschina.com.cn-2-➢核心观点：2021年社区电商行业发展与年初预期发生较大变化，资本市场态度也随之发生较大改变，我们以此篇报告来总结我们对社区电商的观点与判断的变与不变（而非行业实际发展的变与不变），并对2022年做出展望。我们调整对社区电商2025年行业规模预测至1.2万亿，对其核心商业价值的判断从降低履约费用率的生鲜电商改为对下沉市场的全面消费升级。行业寡头格局的形成，以及对品牌方的持续影响则印证了我们此前前瞻性的判断。...