本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告·港股公司深度电子商贸及互联网服务(HS)四问四答，论自营电商龙头的成长之惑1P与3P之争。1P与3P业务看似矛盾，但自营电商巨头开放3P业务并不罕见，亚马逊3PGMV占比接近60%。自营电商平台开放3P业务主要基于三个方面考量：（1）自营的SKU种类是有限的，开放3P卖家是对SKU的补充。（2）1P和3P没有本质的优劣之分，视具体品类而定，京东其实对于1P和3P整体的占比没有很明确的目标，而是由各个品类视各自情况加总得到的。（3）京东开放平台（POP）赋能商家也是对流量的变现。京东的盈利能力还有多少提升空间？京东利润率提...