下沉市场：电商巨头新战场——电商精品系列报告之二证券分析师：赵令伊A0230518100003证券分析师：罗贤飞A0230520040001报告联系人：张玲玉A02301200500012020.7.30www.swsresearch.com2投资摘要n中国下沉市场总人口占比68.5%，消费水平提升空间大，电商向下沉市场渗透加速，成长空间广阔。双十一期间，头部电商平台超过60%新增用户来自下沉市场。n网络、支付、物流等基础设施的逐步完善为下沉市场的开拓奠定基础。我们测算，2019年中国下沉市场线上消费总体规模约为4.02万亿，预计2023年将达到8.34万亿（假设年度增速为20%）。n电商龙头企业“线上+线下”全渠道发力下沉市场，低线用户打开广阔成长空间。阿里、京东、拼多多、苏宁等下沉市场战略落地成效明显，下沉市场已经成为电商重要增长引擎之一。线上下沉市...