请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态化妆品系列研究：国外化妆品龙头的估值探究行业动态信息7月零售数据不及预期，零售端整体疲软。国家统计局公布7月份国民经济运行情况，其中7月社会消费品零售总额3.07万亿元，同比增速8.8%，实际同比增速6.5%，分别环比回落0.2与0.5个百分点。另根据中华全国商业信息中心数据，2018年7月份全国百家重点大型零售企业零售额同比下降2.0%，增速低于上年同期5.7个百分点。我们对全球主要日化公司估值进行了梳理，日韩和东亚国家对于日化产品的消费习惯较为相近，对应企业的估值水平也较为相近，且高于欧美。日本2018PE平均值为29，韩国为28，其他地区（主要为东南亚国家）为28。美国日化公司2018PE水平介于日韩和欧洲之间，均值为26。欧洲日化公司相对处于较低水平，20...