请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2020.04.15美妆崛起、代工迎机遇—从申洲国际看化妆品代工企业竞争力訾猛(分析师)彭瑛(分析师)021-38676442021-38674933zimeng@gtjas.compengying@gtjas.com证书编号S0880513120002S0880517120002本报告导读：国内外OEM/ODM巨头都具备研发、规模和客户优势，长期竞争力凸显。青松股份收购的诺斯贝尔竞争优势凸显，处于化妆品行业红利期，业绩和估值有望持续提升。摘要：[Table_Summary]投资建议：市场认为代工行业壁垒不高，相关企业没有竞争优势，长期业绩稳定性和天花板较低，因此不能给高估值。但我们分析了服装OEM巨头申洲国际和美妆ODM巨头莹特丽、科丝美诗等，发现这些巨头都在发展中积累了较强的研发优势、规模优势并与优质客户建立了长期...