瑞银-全球-烟草行业-全球烟草业：更高的消费税是COVID-19的可能结果-2020.4.16-35页

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www.ubs.com/investmentresearchThisreporthasbeenpreparedbyUBSAGLondonBranch.ANALYSTCERTIFICATIONANDREQUIREDDISCLOSURESBEGINONPAGE25.UBSdoesandseekstodobusinesswithcompaniescoveredinitsresearchreports.Asaresult,investorsshouldbeawarethatthefirmmayhaveaconflictofinterestthatcouldaffecttheobjectivityofthisreport.Investorsshouldconsiderthisreportasonlyasinglefactorinmakingtheirinvestmentdecision.GlobalResearch16April2020GlobalTobaccoHigherexcisetaxesarethekeyandlikelyconsequenceofCOVID-19Werevisithistoryandconcludeexcisetaxesareliketobeadragover2021/22ThetobaccosectorisconsideredrelativelyinsulatedfromCOVID-19,anditsperformancesincelateFebreflectsthat.Inth...

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