证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告商贸零售行业深度研究报告推荐（维持）孩子王：母婴零售龙头，数字化提供强中台孩子王深耕大店模式，坐拥434家直营大店，成为全国覆盖的零售龙头。孩子王2009年创立于南京江苏，随后开展全国布局，2012年开启数字化，旗下434家门店，覆盖20个省市，131个城市，累计会员4000万，20年付费会员77万人，公司20年营收超83.6亿元（受疫情影响大）,18-19年维持营收增速25%左右，招股书披露预计21H1营收42-46亿元（yoy+9~20%）；20年贡献净利润3.9亿，净利率4.7%；预计21H1净利润1.44-1.54亿元。母婴行业稳步增长，泛母婴市场3万亿，“商品+服务”渐趋成熟。消费者观念升级，精细化育儿扩宽母婴消费领域，除了基础母...