流量变迁，国货崛起安信证券研究中心社服零售团队首席分析师刘文正SAC执业证书编号：S14505190100012020年6月29日——2020零售行业中期策略证券研究报告行业投资建议：领先大市-A目录1.2020年1-5月：行业增速环比有所回落，必选稳健且边际向好，可选化妆品龙头景气提升2.行业趋势展望：线上流量变革不止，疫情凸显线下必选重要性3.子版块看点：国货崛起、产业链整合进行时4.投资建议与盈利预测5.风险提示1.1.回顾2020年1-5月社零，疫情之后迎来温和恢复回顾2020年1-5月社零，快速下滑后迎来温和恢复。据国家统计局及Wind数据，2020年1-4月，社会消费品零售总额106758亿元，同比名义增长-16.2%（扣除价格因素实际增长-18.88%）；1—5月份，除汽车以外的消费品零售额125946亿元，增长-13%。分月来看，3-5月社零名义...