本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告·行业深度报告利润率破局之道，从美国啤酒史说起——啤酒产业链研究系列之一核心内容：全球啤酒市场进入存量博弈、寡头垄断时代随着几十年来啤酒工业快速发展，全球啤酒市场已趋于饱和，2020年百威、喜力、嘉士伯三大国际龙头占全球啤酒销量43.5%。根据消费量排名中美分别位列第一、第二。从行业总产量和人均消费量两个维度观察，美国行业拐点发生于1980年。中国啤酒行业于2013年量增见顶，进入存量竞争。销量见顶意味着行业开始由增量竞争转为存量竞争，也意味着以往价格战、扩张产能的策略可能不再适用，众多啤酒厂商...