证券研究报告·行业研究·商业贸易功能性护肤品系列深度报告之一1/39东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Main]“药妆”是“药”还是“妆”？——功能性护肤国牌正崛起增持（维持）投资要点功能性护肤品可分为皮肤学级护肤品和“重成分”护肤品。其中，皮肤学级护肤品即所谓的“药妆”，可细分为植物系、温泉系和科学系；“重成分”护肤品主要包括“成分党”护肤品和“纯净护肤品”。监管趋严下专业功能性护肤品更迎发展良机。从新的监管政策看，总体趋势是更加严格且科学，一方面科学调整部分功效划分、设定严格功效宣称条件，另一方面制定负责及惩罚办法，有望推动行业迎来洗牌，专业功能性护肤品品牌迎来更好地发展契机。中国皮肤学级产品规模超百亿，增速远高于护肤品整体，处于渗透...