国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2021年12月03日行业研究评级：推荐（维持）研究所证券分析师：芦冠宇S0350521110002lugy@ghzq.com.cn证券分析师：李英S0350521110003liy20@ghzq.com.cn对标成熟市场，探寻行业红利与市场空间——医美行业深度系列最近一年走势相对沪深300表现表现1M3M12M商业贸易0.5%0.4%-13.0%沪深300-1.2%0.5%-2.6%相关报告摘要：基于美韩医美市场研究，我们认为：驱动中国医美市场扩张三要素：渗透率>复购次数>客单价；韩国市场参考性弱于美国，对标美国来看中国合规医美市场至少3倍空间；而合规替代非法是大势所趋，未来关键变量或在于政策端；中性/乐观预期下未来5年中国医美复合增速均在15%左右，注射类将为核心驱动。投资要点：海外成熟医美市场有哪些经验？◼美韩医美市场规模...