开源证券:煤炭中特估深度报告-传统能源国资重地-价值重估正在演绎

阅读 88 下载 8 格式 pdf 大小 3.86 MB 共36页2023-08-06 16:42:15发布于上海市
传统能源国资重地,价值重估正在演绎——煤炭中特估深度报告姓名张绪成(分析师)证书编号:S0790520020003邮箱:zhangxucheng@kysec.cn2023年5月10日核心观点双碳背景下产能周期无法顺利开启,煤炭周期属性正在弱化复盘煤炭二十年,煤炭行业以周期逻辑为主。2003-2022年,煤炭行业可分为四个主要阶段:2003-2011年,需求带动产能扩张的“黄金十年”;2012-2015年,产量释放,产能过剩的“艰难时刻”;2016-2020年,供给侧改革淘汰落后产能,带动行业“重回正轨”。2021年-至今,疫后复苏,碳中和,俄乌冲突下的“能源危机”。除流动性因素外,影响煤炭指数的主要因素为煤炭价格,煤炭指数以周期逻辑为主。2022年以来煤炭周期属性弱化。政策调控下,电煤长协价格的相对稳定及长协签约率的提升,导致煤企盈利趋于...

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