请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告行业策略2021年11月27日煤炭开采潮起潮落后再寻平衡，能源转型下价值重估2021年的煤炭市场注定载入史册，起初在需求扩张碰见供给约束的背景下，煤价一路高歌猛进，冲破2500元/吨大关，随后保供政策不断加码，力压“煤超风”，价格理性回归。年初至今，煤炭板块累计涨幅38.4%，跑赢沪深300指数44.4pct，位居行业（中信）涨幅第4位。煤炭市场的几点变化。其一，政策纠偏，产量“V”型反转，其侧面反映煤炭作为我国基础能源，政策影响不容忽视（缺的不是生产能力，而是合法有效产能）。其二，能源转型初期，旧动能尚未淘汰、新动能（高耗电）大上快上是造成用电需求超预期的主因，且这一现象短期仍将持续。其三，为保障我国能源供应稳定，未来力图实现电煤长协100%全覆盖，拟建...