电解铝行业深度报告:风起周期谷底,扶摇指日可待

阅读 161 下载 29 格式 pdf 大小 2.38 MB 共38页2023-08-07 13:21:59发布于上海市
敬请阅读末页的重要说明证券研究报告行业深度报告2023年07月26日推荐(维持)电解铝行业深度报告周期/金属及材料我们认为电解铝国内供应预期持续趋紧,海外供应短缺,全球库存处于历史底部,供应的小幅扰动都极容易造成供应的硬短缺。铝价易涨难跌,加上原料成本下跌,电解铝行业盈利预计持续改善。当前电解铝上市公司市盈率处于10年低位,充分反映了在周期底部市场对消费的悲观预期。高耗能约束供应电解铝产能扩张,国内供应逼近上限,海外供应难接力。电解铝消耗了全社会发电量的7%,产值只有全社会GDP的5‰。我国2017年开始严控电解铝产能。截至2023年6月,国内电解铝建成产能4471.1万吨,逼近4500万吨产能天花板。能源双控、自然灾害、电力供应及政策等多因素扰动国内电解铝生产,紧缩供给。云贵川作为最近...

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