本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1百货行业专题报告几度浮沉，掘金变革2023年07月21日➢百货行业作为一个成长失速的传统行业，过去多年估值和股价表现均较为承压；我们认为今年存在着相当的价值重估的机遇，原因主要在于1)短期内，后疫情时代百货行业短期经营面明显修复，行业估值处于明显低位；2)中长期来看，在宏观环境较为不确定性的环境下，我们看好百货行业立足本地市场和本地化资源作为长久期资产的防御属性。3)此外，国企改革、REITS、折扣零售的布局、潜在的免税市内店政策等主题投资机遇，亦给百货行业带来了充分的价值重估机遇。➢复盘行业的成长，百货行业自2000年以来，主要分为5个发展阶段。1）2000-2007年，加入WTO后国内市场逐渐开放，外资零售商进入中国...