与“货币”的赛跑——海通宏观研究框架证券研究报告梁中华（宏观首席分析师）SAC号码：S08505201200012023年8月5日概要1.长期增长：人口是关键2.短期波动：债务的繁荣3.贫富分化：百年的变局4.资产配臵：与纸币赛跑2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明pOuNnPnNuNoMpOzQmMqPuM6MdN7NnPpPoMsRfQpPwOfQmMpR8OnMtQuOoMwPwMsPmR资料来源：OurWorldinData,AngusMaddison，海通证券研究所两千年来全球经济变化•根据著名经济史学家AngusMaddison的测算，从公元元年至1820年之间，全球经济年均增速只有0.1%，人均收入在这1800多年的时间里只增长了40%多。在1820-2000年之间，全球经济复合增速达到2.2%，人均收入在不到200年的时间里增长了10倍多。•所以过去2000多年的全球经济增长，可以说主要是由工业革命后的最后2...