敬请参阅最后一页特别声明1核心观点22年军工行业整体业绩稳健增长，盈利质量保持稳定。22年行业实现营收4147亿元（同比+10.9%），归母净利润386亿元（同比+9.7%）；毛利率24.6%（同比-0.03pct），净利率9.3%（同比-0.1pct）。分领域看，22年航空和航天业绩增速靠前，营收分别同比+14.4%/+16.6%，归母净利润同比+15.8%/+11.2%。分产业链环节看，22年中游毛利率下降及税收政策调整下营业外收入下滑，导致业绩承压较为明显（净利率同比-1.6pct）。分赛道看，22年主机厂费用压降明显，期间费用率同比下降0.7pct；航发成熟型号良率提升毛利率筑底，后续有望抬升；军工电子业绩增速虽有所放缓但仍较高，22年营收同比+20.1%，归母净利润同比+28.6%；导弹赛道毛利率内部分化明显。23Q1行业营收稳定增长，利润同比有所下降...