国金证券:军工行业研究:军工行业22及23Q1业绩综述,行业稳健增长,结构性需求旺盛

阅读 111 下载 9 格式 pdf 大小 843.25 KB 共27页2023-08-10 23:48:30发布于上海市
敬请参阅最后一页特别声明1核心观点22年军工行业整体业绩稳健增长,盈利质量保持稳定。22年行业实现营收4147亿元(同比+10.9%),归母净利润386亿元(同比+9.7%);毛利率24.6%(同比-0.03pct),净利率9.3%(同比-0.1pct)。分领域看,22年航空和航天业绩增速靠前,营收分别同比+14.4%/+16.6%,归母净利润同比+15.8%/+11.2%。分产业链环节看,22年中游毛利率下降及税收政策调整下营业外收入下滑,导致业绩承压较为明显(净利率同比-1.6pct)。分赛道看,22年主机厂费用压降明显,期间费用率同比下降0.7pct;航发成熟型号良率提升毛利率筑底,后续有望抬升;军工电子业绩增速虽有所放缓但仍较高,22年营收同比+20.1%,归母净利润同比+28.6%;导弹赛道毛利率内部分化明显。23Q1行业营收稳定增长,利润同比有所下降...

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