中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信｜证券研究报告｜2023.02.17剩者为王——TOPcon深度报告中泰机械首席分析师：王可执业证书编号：S0740519080001中泰机械分析师：谢校辉执业证书编号：S0740522100003CONTENTS目录CCONTENTS专业｜领先｜深度｜诚信中泰证券研究所1“股权财政”时代，光伏扩产将超预期31、中国正由“土地财政”转向“股权财政”“股权财政”时代，光伏扩产将超预期“土地财政”步入尾声：根据财政部数据，2022年国有土地使用权出让收入66854亿元，同比下降23.3%，表明土地财政随着房地产需求见顶已开始出现缺口，依靠土地财政推经济增长的模式已不可持续，政府亟需新的增长点来支撑财政。“股权财政”大势所趋：二十大提出“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，以股权融资为代表的直接...