请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·中小公司深度•2020年投资策略报告在线教育——未来已来，谁执牛耳？为什么说2019年是在线教育行业的崛起之年？在线教育正从一对一在线直播课向一对多在线直播课发展，一对多模式下高生师比推动教师成本占比下降与班课盈利能力提升。2019年5月猿辅导开启暑期在线教育招生大战，好未来、作业帮、跟谁学等头部公司快速跟进。其中学而思网校暑期长期常规课程就读人次突破140万，同增134%；作业帮一课暑期班招生达200万，同增约400%；猿辅导暑期招生预计100万人次以上（含促销课）；跟谁学在59万人次（49元以上课程）；东方优播20万人次（含促销课）。收入体量看，我们预计2019年头部三家公司（学而思网校、猿辅导、作业帮）在线教育收入有望达30-40亿元左右，收入增速在1-2倍...