请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2021年3月1日主题研究在线教育系列之三：素质教育——百舸逐浪争蓝海观点聚焦投资建议我们认为素质教育目前仍是一个增量市场。短期来看，素质教育处在行业本身的红利期，进入门槛相对比较低，供给将不断增加。长期来看，优质机构基于技术与教育的深度融合、以用户为中心的服务和组织化的运营能够打造品牌壁垒。我们推荐：具有头部品牌效应且布局素质教育赛道的教培机构，如好未来、新东方、有道；同时我们建议关注深耕素质教育细分赛道且具有扩科或者扩学段能力的素质教育机构，如猿辅导（斑马AI课，非上市）、火花思维（非上市）、编程猫（非上市）、美术宝（非上市）等。理由素质教育资本集中度提升，小巨头规模初显。2020年，素质教育一级市场投资融资金额再...