【方正商社·深度报告】酒店行业深度：二十载沉浮写龙头故事，成长周期之争看谁领盛衰证券研究报告酒店行业/深度报告2021年3月18日分析师：芦冠宇登记编号：S1220516080006核心观点中国酒店20年历史复盘1）当前我国酒店业处于第三次发展浪潮的起点：中国酒店业过去20年经历了两次浪潮——2000年经济型酒店潮与2010年中端酒店潮。受疫情影响，当前酒店业再次迎来供给端全面优化的转折点，第三次浪潮来临，龙头酒店跑马圈地与升级正当其时。2）行业发展的大趋势是升级与集中：产品模型的持续升级是酒店企业保持生命力的重要因素，而酒店龙头凭借着先发优势、规模优势与资本优势形成扩张的良性循环，构筑壁垒，推动行业集中度不断提升。3）造就龙头的关键因素：第一是抢先发现行业供需缺口并用合适的产品快速填补空...