请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2023年08月17日百货专题系列二国改激发企业活力，REITs助推价值释放行业研究·行业专题商贸零售·百货投资评级：超配（维持评级）证券分析师：张峻豪联系人：孙乔容若021-60933168sunqiaorongruo@guosen.com.cnzhangjh@guosen.com.cnS0980517070001证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资要点n2023年上半年线下百货业态社零增长9.8%，好于社零数据整体水平。线下百货实体店铺随着防控解除后消费场景的恢复，实际经营加快恢复。行业竞争格局相对分散，2022年CR3/CR5分别仅为6.4%/9.2%，区域性特征显著。近年来百货经营面临着宏观经济下行、居民消费习惯变迁等多方压力。但一定程度上也倒逼企业积极转型升级，疫情冲击下出清了百货业态的低效产...