通胀的经济肌理和未来走势-方正证券-20210309

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1敬请关注文后特别声明与免责条款[Table_MainInfo]通胀的经济肌理和未来走势方正证券研究所证券研究报告专题报告宏观研究2021.03.09[TABLE_ANALYSISINFO]分析师：周君芝登记编号：S1220520100004[Table_Author]联系人：谢文迪、马家进摘要：近期大宗商品价格异动，指向本轮通胀周期迥然有别于以往。相较通胀指标本身，我们更关注通胀背后的驱动因素及通胀指标反映的经济状态。本文首先理清本轮通胀驱动力较之前有何不同，其次判断当前通胀所处阶段，最后通过三组情境假设大致描绘出未来通胀走向。探讨通胀周期之前我们先来看中美通胀驱因素的差异（一）中国通胀（PPI）的核心驱动因素在于投资端。更确切地说，驱动中国通胀的最核心力量来自于房地产固定资产投资，基建投资起次要作用。与投资端相关的产品主要包...

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