1纸币泛滥“大时代”：寻找“类黄金”资产——宏观经济和大类资产展望中泰宏观首席分析师梁中华2020.0921.复苏的错觉：经济先上后下2.纸币的泛滥：黄金长期上涨3.“类黄金”：稀缺性、活得久概要tOmQsQzRxP9PdN6MoMoOoMoOfQmMvMiNmOsR6MmNoQNZpPoQuOpNtR3本轮经济下行通道：开始于2018年，并非疫情来源：CEIC，中泰证券研究所发电量增速从2018年开始下滑（%）•本轮宏观经济的走弱并不是完全由新冠疫情导致的，主要的经济指标几乎都是从2018年就开始下滑了。疫情只是加速了经济下行的节奏而已，并不是改变了趋势。来源：CEIC，中泰证券研究所物价指数也是从2018年就开始下滑（%）-10.0-5.00.05.010.015.02012-032014-032016-032018-032020-03发电量同比增速-10-50510-3-2-10123452004-042008-042012-042016-042020...