国际贸易分析框架：外循环的“双刃剑”申万宏源宏观·研究框架2020之一证券分析师：秦泰A02305170800062020.8.2www.swsresearch.com◼中央政治局会议提出“加快形成以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局”。国际循环无疑是指国际贸易以及全球产业分工。从这一角度出发，我们构建国际贸易的五因素驱动分析框架，分析三个问题：◼1、94-08年我国如何成功避免国际贸易所带来的金融风险，同时成功实现外需对工业化的加速拉动？首先，这一时期全球技术进步相对较快，全球产业链分工深化，进入“全球化II”阶段，适逢我国加入WTO，外需高增为我国出口高增提供了可能。第二，我国这一时期建立出口导向的发展模式，制造业投资持续高增，工业化加速推进、制造业快速升级，推动我国出口在全球的占比持续...