免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告宏观研究/深度研究2020年08月11日张继强SACNo.S0570518110002研究员SFCNo.AMB145zhangjiqiang@htsc.com芦哲SACNo.S0570518120004研究员luzhe@htsc.com1《宏观:美国货币政策即将步入3.0版》2020.072《宏观:内部大循环建设亟待补齐的短板》2020.073《宏观:逆周期风暴后，杠杆率升高几何？》2020.07美元汇率分析框架及前景展望兼论近期美元指数大跌的原因核心观点我们在本文梳理了美元的分析框架。近期的美元指数大幅下跌或源于美欧基本面差异（欧强美弱）、欧元信心恢复、美联储长期宽松预期、新一轮财政刺激和全球风险偏好提高有关。短期来看，后续影响美元指数的因素多偏负面，下行压力仍存。但当前美元指数非商业多头净持仓已处于08年...