0证券研究报告2021年8月5日山西证券宏观固收研究团队：郭瑞执业登记编码：S076051405000邮箱：guorui@sxzq.com李淑芳执业登记编码：S076051810000邮箱：lishufang@sxzq.com研究助理：邵彦棋邮箱：shaoyanqi@sxzq.com重回结构化——下半年宏观展望目录第一部分回不到的高点第二部分重回结构化第三部分通胀的结构化第四部分广义流动性的结构化1寻找潜在增速疫情前经济增速与潜在增速数据来源：山西证券、wind两大需求走势的分化证券研究报告假设经济增速在潜在增速附近波动➢2008年之后，我国潜在增速持续下降➢2013年之后，我国潜在增速下降斜率放缓，且经济增速与潜在增速偏离度不大➢经济波动剑小原因在于结构化：需求结构化➢疫情之前，潜在增速大约为6%，2019年Q4增速5.8%给我们的启示➢目前潜在增速大概率低于...