申港证券股份有限公司证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告公司研究深度报告纸中贵族洁柔不“柔”——中顺洁柔（002511.SZ）轻工制造/造纸投资摘要：国内生活用纸行业TOP4企业中最晚起步，奋起直追。公司是国内生活用纸行业内第一梯队成员，与另外三家（恒安国际、维达国际、金红叶）相比起步最晚，但发展迅速，毛利率已跃居首位。公司近年来关注多元化产品布局，注重提升个护类高毛利产品的占比，未来毛利率仍有上升空间。公司管理层经验丰富，通过股权激励+员工持股计划与公司利益捆绑，若2021Q4业绩达标可完成第二次股权激励的实施。行业持续发展，集中度有望提升。我国人均生活用纸用量较发达国家仍有较大差距，且随着消费升级，以及疫情期间消费者卫生防护意识的提高，我国生活用纸行业市场规模...