生活用纸行业专题报告:先破再立,再论生活纸投资机遇

阅读 138 下载 23 格式 pdf 大小 3.22 MB 共49页2023-08-31 10:31:56发布于上海市
本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1生活用纸行业专题报告先破再立,再论生活纸投资机遇2023年08月30日➢季度视角:顺周期预期叠加成本周期,大幅提升生活纸赔率。1)复盘过去,浆价下行后,生活纸行业进入盈利修复周期。毛利率拐点滞后于纸浆价格拐点1-3个季度,主要受到库存影响,本轮针叶浆/阔叶浆于3月底陆续降价,我们预计毛利率拐点或在Q3后逐步显现。对于生活纸生产环节,行业供需格局直接决定盈利;对于生活纸品牌环节,销售价格整体稳定,不过企业会动态调整销售费用率,消费信心决定结构性行情。2)消费信心恢复叠加成本改善,看好生活纸品牌环节盈利触底向上。23Q2行业利润率筑底,7月后促销费、稳增长政策密集出台,看好消费者信心进入改善区间。3)浆价持续低...

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