请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·海外行业深度互联网传媒哔哩哔哩：从小众走向大众，多元化场景增强货币化潜力年轻人活跃的在线泛娱乐社区，弹幕、PUG视频、社区独树一帜哔哩哔哩是国内几乎没有直接竞争对手的用户自创视频和版权视频综合的在线泛娱乐社区。随着B站内容的不断多元化，其定位已从成立之初的二次元爱好者组成的动漫社区发展为Z世代用户群体热衷的在线泛娱乐社区。B站的独特性在于其弹幕、多元化的PUG视频以及强互动的社区文化，构筑其高质量的用户基础、多元且低成本的内容生态，以满足不同兴趣圈层的需求。截至2019Q3，MAU达到了1.28亿，日均使用时长为83分钟（环比增长6.4%），正式会员第12个月留存率超过80%，我们认为B站有望继续在扩大用户规模的同时保证用户留存率、活跃度及时长，维持...