请务必阅读正文之后的免责条款部分1/33[Table_Title]宏观研究报告证券研究报告2021年01月10日2020年债市复盘与历次牛熊拐点分析——深度报告报告要点：2020年初以来，在全世界相继爆发新冠疫情的同时，我国债市也经历了“过山车式”行情。本文首先对2020年债市走势进行回顾，同时通过对2008年下半年以来历次利率及债市的牛熊拐点进行分析，总结不同历史时期牛熊转换的规律，最后结合现有的行情对2021年债市进行展望。2020年债市走势回顾2020年影响债市的主线是疫情、经济复苏与政策应对的节奏。可以看到2020年年初新冠疫情在我国爆发，经济供给侧、需求侧以及金融市场在疫情下均遭受沉重打击。在内外疫情冲击，货币超常规宽松的大背景下，1-4月份10年期国债收益率快速下滑，债市走牛。4-11月，随着国内疫情得到...