1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。xml对标欧莱雅，看华熙生物发展空间以长期视角探寻华熙生物化妆品业务未来发展空间：近年来华熙化妆品业务收入占比已提升至六成，潜力可期。我们通过梳理国际龙头欧莱雅的发展历程及核心特质，探寻华熙当前发展阶段，以展望其未来发展空间。寻欧莱雅成功之道，华熙已初见相似基因。1).手握核心原料技术开发独家成分：华熙自研自产活性物驱动产品开发，具有成本优势和独家技术壁垒，玻尿酸龙头地位全球领先，参与国际行业标准制定，且与欧莱雅相似全球布局研发，研发实力在同行业中一马当先。2).品牌定位居高临下：华熙旗下品牌选择高举高打，品牌调性较高，未来向下拓展更易。欧莱雅初期品牌定位亦是如此。3).“教父级”的创新能力：华熙洞察消...