1中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信｜证券研究报告｜2021.11.21内容社区84页研究框架——蹄疾步稳，勇毅笃行中泰证券·互联网研究团队韩筱辰S07405211100022核心观点互联网企业呈现明显的动态竞争性，迭代快、进入壁垒较低、产品容易被模仿和复制，小企业的新创意和新模式可能很快被大企业所仿制的同时，潜在竞争者也能凭借其技术或商业模式的创新/低端颠覆而快速进入市场并成长起来。由于商业模式的特殊性和用户时间的稀缺性，互联网企业必须通过改进产品质量和服务来吸引用户。与传统行业的价格、成本、产量等竞争不同，互联网行业的竞争表现为商业模式和创新思维的竞争，本质上是消费者注意力的竞争。回顾中国互联网的两次跃迁、四次浪潮，内容社区作为最早的互联网产品（1995年水木清华社区），贯穿中国互...