变奏：复苏共振下的机与危西南证券研究发展中心宏观研究团队2021年5月2021年下半年宏观经济展望概述1经济增速已现阶段性顶部：下半年四大主线判断。全年6%以上的目标对下半年保增速的压力较小，下半年，消费将继续回升，城乡居民收入结构向疫情前回归，可选消费恢复加速；4月制造业投资恢复到疫情之前的水平，全年两位数增长可期；房地产开发年内仍将保持较强投资韧性，但销售端预期降温；下半年进出口贸易增速读数有所回落；CPI温和上行，PPI二季度高点之后增速将现回落。后疫情时代财政与货币政策正常化的变奏与协同。下半年财政支出增速仍有上行空间，地方债新增发行将在二、三季度加速，针对中小企业的专项金融债和传统基建和新基建的基建债在下半年逐渐发力；下半年货币政策“稳字当头”，社融及人民币贷...