敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑：1）业绩兑现仍存亮点，龙头行稳致远抗风险性强。从二季度表观业绩兑现的置信度上来看，分化中仍存有趋势性演绎，即个体禀赋与区域禀赋构筑的优势在当下的环境下被放大。具体而言，依托个体禀赋实现业绩兑现超预期的标的如高品牌力的贵州茅台、高渠道力的泸州老窖、高产品力的山西汾酒，而依托区域禀赋的包括古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、今世缘、金徽酒等。二季度的需求节奏前低后高，春节后包括4-5月需求环境及渠道情绪在低位波动，普遍反馈节后需求转淡，特别是商务需求，彼时宴席需求也恰逢淡季，因此渠道普遍以去库存为主。但即使是淡季，酒企也竞相抢占终端店回款，加速核心消费群体的动销培育与实际开瓶，最为明显的是扫码奖励、BC联动逐步成为标配，传统的对于核心客群...