请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告分化的增长挑战政策平衡术——宏观经济分析与资产展望宏观首席分析师：孙付SACNO：S11205200500042023年9月4日1●中美经济分化及国内稳增长与化解债务风险对宏观政策提出更高的平衡要求。●美国经济仍体现较强韧劲，消费和投资均保持扩张，服务业强于制造业，房地产步入上行周期，去库存渐入尾声。我们预计到2024年二季度，美国经济仍可能保持扩张状态，通胀回落节奏将比较缓慢。美国的降息时点可能在2025年以后。●中国经济：中国经济恢复动能转弱，政策逐步加码稳增长。我们预计全年GDP增速约5.0%，单季增速分别为：4.5%、6.3%、4.3%和5.0%。●通胀水平不高：CPI呈现U型，全年中枢0.5%；PPI低位震荡，全年中枢-3.0%。●货币流动性:1）货币政...