敬请参阅最后一页特别声明1品牌商：展望Q3，美妆消费淡季、但去年基数不高，预计同比稳健增长，9月底-10月初关注双十一行情催化。关注三条投资主线，1）强α龙头、估值低位的珀莱雅；2）边际改善标的：丸美股份（主品牌势能向上+彩妆品牌恋火高成长，费用前置&加速推新、期待Q4旺季显效）/贝泰妮（期待新品放量、经营数据逐季改善）；3）小非减持逐步消化的成长性标的巨子生物（线上&可复美持续发力，明年医美产品开启第二增长曲线）。原料商：推荐防晒剂新老品Q3再扩产蓄力Q4旺季、个护新原料（PO/氨基酸表活）投产，周期属性弱化、成长属性逐步凸显的科思股份。生产商：Q2业绩仍有承压，关注订单回暖下产能利用率提升+盈利修复的头部代工厂。代运营商：持续拓展新品牌/新品类/新平台，关注AIGC工具实质...